大财富传承

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全球财富传承：按地区、财富层级、时间跨度与来源

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失败率说法及其真正含义

“70% 的富裕家族在第二代失去对资产的控制，第三代则为 90%”这一说法，已成为财富传承文献中的经典表述。出于学术诚实，其来源值得厘清。这一数字可追溯至 John Ward 在 1987 年对伊利诺伊州 200 家制造类家族企业这一单一样本群体所作的研究，其唯一判定标准是家族多数股权是否传给了下一代。正如 James Grubman（2022）所记录的，Ward 发现其中约 30% 的企业存续至第二代，13% 进入第三代，3% 到达第四代。流行的“第二代失败率 70%”正是那 30% 第二代存续率的反面表述，取自这一项狭窄、且限于特定行业与地区的研究，并将企业存续与家族财富传承混为一谈。2011 年一项设计更为完善的重复研究，得出的结果几乎相反（Grubman，2022）。 Williams Group 历时 20 年、覆盖 3,250 个家族的研究，在方法上更为严谨。它确认了财富在代际之间的流失确实存在且普遍，但将成因定位于家族治理、沟通与继承人准备度，而非投资能力不足或市场风险。近期研究甚至对这一基准提出了质疑。Owner.One 平台在 18 个国家的 13,500 位资本创造者中，发现平均流失率为 34%，远低于 70% 这一门槛（Owner.One，2024）。 然而，无论确切数字为何，其背后的证据并无争议：那些不建立刻意治理架构、不就财富与价值观进行透明沟通、不投入于培养新生代、也不选择经久且长周期顾问关系的家族，所经历的财富流失与家族分裂，其比率显著高于那些做到了这些的家族。The Continuity Compact 正是直接针对这些根源。

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Bordier & Cie：182 年的延续

Bordier & Cie 的根基是一家 1844 年创立于日内瓦的银行商号，自 1895 年起冠以宝瑞之名。它由 Bordier 家族五代人持续拥有并经营，其中第一代的 Ami Bordier 于 1895 年成为唯一的管理合伙人。 今天，本行由四位管理合伙人领导：Grégoire Bordier（第五代）、Evrard Bordier（第五代）、Christian Skaanild（外部人士，2020 年加入）与 Nicolas Porchet（外部人士，2019 年加入，2026 年 9 月获任命为合伙人），四人均以个人无限责任承担本行的债务与义务。这种“家族加外部”的混合治理模式是刻意为之：它把家族的守护承诺与外部的专业纪律结合起来，回应了令许多家族企业折戟的传承难题。 宝瑞是瑞士少数符合瑞士法律中“private banker（私人银行家）”定义的机构之一。这一称谓含义明确：管理合伙人以其全部个人财产作为担保，并对本行的商业债务承担个人责任。自 2020 年 6 月 30 日起采用的 SCmA（Société en Commandite par Actions，股份两合公司）架构，使宝瑞得以在保留合伙人无限责任的同时，实现会计与治理框架的现代化。本行的资产负债表体现出资本纪律：Common Equity Tier 1 比率约为 30%，约为监管要求的三倍，并配以稳健且无负债的资产负债表（Bordier & Cie，2026）。 五代人不间断的所有权、管理合伙人的个人无限责任、明显高于监管最低要求的资本韧性，以及刻意设计的混合治理（家族加外部人才），正是 The Continuity Compact 中 Govern 与 Endure 两项原则的运营表达。 宝瑞 182 年的存续并非偶然。它反映的是长周期治理、稳定守护关系，以及为跨越任何单一市场周期或世代而设计的机构架构，所累积的复利之力。