执行摘要
据估计，至 2048 年，全球将有 83.5 万亿美元在世代之间完成传承（Capgemini，2025）。在美国，Cerulli Associates 预计女性将继承约 47 万亿美元，约占当地传承财富的 56%（Cerulli Associates，2024）。然而，伴随这场资本转移的失败率持续存在，且有充分记录。Williams Group 针对 3,250 个家族开展的为期 20 年的研究发现，财富在代际之间的流失十分普遍：70% 的富裕家族在第二代结束时失去对资产的控制，第三代则为 90%。但这种失败并非财务层面的失败。Williams Group 发现，60% 的失败源于家族沟通与信任的破裂，25% 源于继承人准备不足，10% 源于缺乏共同的家族使命，仅有 5% 源于法律、税务或专业失误等其他因素（Williams Group，2003）。投资表现不佳并非主要成因。 不过，被广泛引用的“70/90”这一说法，其实只是 John Ward 在 1987 年对 200 家伊利诺伊州制造企业所作研究中 30% 的第二代企业存续率的反面表述，将企业存续与家族财富传承混为一谈（Grubman，2022）。更近期的数据显示，在 18 个国家的 13,500 位创富者中，平均流失率为 34%（Owner.One，2024）。然而，财富传承需要刻意的人际与结构性纪律，这一证据始终没有受到质疑。 Bordier & Cie 自 1844 年以来，历经 182 年与五代人，持续守护多代家族财富，现推出 The Continuity Compact（延续契约），一个由四项原则构成、直接针对失败根源、并使跨代财富传承得以落地的框架。 The Continuity Compact 建立在四项彼此关联的原则之上：Govern 在需要之前就确立清晰的决策权与家族章程；Communicate 让代际对话变得刻意、定期且安全；Prepare 通过逐级承担责任与教育培养新生代；Endure 则选择经久的架构与长周期的顾问关系，使其足以跨越任何单一世代或市场周期。系统性地践行这些原则的家族，冲突更少，继承人准备度更高，财富留存率也有可衡量的改善。受访家族中仅有 29% 制定了家族宪章，但制定了宪章的家族，认为自身沟通有效的可能性高出一倍，实现有效共同决策的可能性高出 1.5 倍，下一代准备度则高出 4 倍（UBS & Agreus，2025）。 本白皮书汲取了三十年的家族财富研究、领先的多代守护者的实践，以及宝瑞在六个司法管辖区的自身经验，阐述治理、沟通、准备与机构延续性如何叠加，形成经久的家族财富。本文面向创始人、创富者、下一代成员、家族办公室专业人士，以及为多代家族提供咨询的顾问。主要发现
至 2048 年，这场大财富传承在全球将达到 83.5 万亿美元；在美国，女性预计将继承约 47 万亿美元，约占美国传承财富的 56%。Capgemini World Wealth Report 2025 预计，至 2048 年全球代际传承规模为 83.5 万亿美元，按地区划分为美洲 61%、EMEA 25%、APAC 14%。传承进程将加速：至 2030 年完成 30%，至 2035 年完成 63%，至 2040 年完成 84%（Capgemini，2025）。另据 Cerulli Associates 估计，在美国，女性将继承约 47 万亿美元，约占传承总量的 56%，并将在 2030 年前掌握美国家庭财富中不断上升的份额；由于女性平均寿命比男性长数年，她们将在 40 至 50 年的时间跨度内守护这笔财富（Cerulli Associates，2024）。 沟通破裂是传承失败的主导成因，而非投资表现不佳。Williams Group 针对 3,250 个家族开展的为期 20 年的研究发现，60% 的财富传承失败源于家族沟通与信任的破裂，25% 源于继承人准备不足，10% 源于缺乏共同的家族使命，仅有 5% 源于法律、税务或专业失误等其他因素。这一分布颠覆了“技术性因素决定传承结果”的普遍假设（Williams Group，2003）。Fidelity 2025 年的家庭与财务研究揭示出一个显著的认知落差：95% 的成年子女相信自己已准备好管理继承来的财富，而仅有 25% 的父母认同子女已做好准备（Fidelity，2025）。 尽管 71% 的成年人表示对这一话题感到自在，却只有 27% 的家族进行过实质性的财富传承对话。Edward Jones 的研究发现，尽管 71% 的成年人表示可以自在地发起财富讨论，实际与家族成员谈过财富传承的仅有 27%，另有 35% 表示并无此打算。 在 RBC Wealth Management 调查的婴儿潮一代中，89% 认同遗产讨论很重要，但仅有 39% 向继承人提供过任何指引（RBC，2025）。 正式的家族治理架构可衡量地减少代际冲突并改善财富留存。仅有 29% 的家族建立了家族宪章或家族章程。然而，拥有此类框架的家族，认为自身沟通有效的可能性高出一倍，实现有效共同决策的可能性高出 1.5 倍。有书面传承规划的家族，下一代准备度高出 4 倍。而下一代成员中，仅有 23% 已完全或高度准备好承接财富（UBS & Agreus，2025）。 女性继承人面临独特的挑战：80% 在缺乏事前规划的情况下于管理遗产时遇到困难，三分之一在此之前从未与财富转移方谈过财富。在美国，女性预计将继承约 56% 的传承财富（Cerulli Associates，2024），但她们对自身财富守护能力的信心却较低：80% 的超高净值女性在处理继承事宜时遇到困难，每三位女性继承人中就有一位在传承发生前未与财富转移方进行过实质性对话（UBS Own Your Worth，2025）。 稳定、长周期的守护关系可实质改善财富传承的结果。70% 的继承人会在重大过渡期更换顾问，而由持续、深植的顾问关系陪伴的家族，财富留存率更高，传承危机更少。机构记忆、在多位家族成员中的公信力，以及对治理理解的延续性，都是无法迅速转移的资本形式（Cerulli Associates，2024；Williams Group，2003）。 The Continuity Compact 将四项原则落地，使代际财富得以传承而不传承冲突。Govern、Communicate、Prepare 与 Endure 构成的框架，植根于三十年的研究与多代守护者的实践，以可衡量的治理乘数效应与继承人准备度方案，直击传承失败的根源。 在过渡发生前 5 至 10 年就启动治理对话与传承规划的家族，意外情况显著更少，家族冲突的发生率也更低。 及早而刻意的规划可减轻继承人的焦虑，实质改善过渡之后的公平感与家族凝聚力，并为新生代留出时间，在守护角色中培养能力与信心（Edward Jones，2024）。本页面为译文。如本译文与英文版本有任何差异，概以英文版本为准。