論旨
ペトロダラーとは、石油が米ドルで値付けされて決済され、その余剰収入がドル資産、主として米国債に還流するという慣行でした。その見返りとして、米国は主要な産油国と海上輸送路に対する安全保障を提供しました。 この枠組みは圧力にさらされています。本レポートは、進む方向が通貨覇権から通貨の選択性へというものであると論じます。ドルが中心にとどまりながらも、独占的ではなくなる世界です。 本レポートは、この調整の背後にある、相互に関連した3つの力を挙げています。 地理。 石油需要の重心はアジアへ移り、他方でシェール革命は米国を自給に近い状態へ、さらには純輸出国へと導きました。建値通貨は、東へ移った貿易には追随していません。このずれは、自国の貿易が離れつつある通貨で資金を調達し決済しなければならない輸入国にとって、摩擦を生みます。 エネルギー構成。 電化が進むにつれて一次エネルギーに占める石油の割合が低下し、エネルギー取引を軸に築かれた通貨インフラは、少しずつ中心的な位置から外れていきます。この調整は緩やかですが、本レポートは、だからといってその重要性が損なわれるわけではないと論じています。 中立的な準備資産としての金。 世界の準備資産に占めるドルの比率の低下に対して、競合する法定通貨の比率の上昇は伴っていません。その大半を吸収したのは金です。金は誰の負債でもなく、外国の当局によって凍結されることもなく、決済システムの外側にあるためです。 この3つすべての背後にあるのが安全保障です。ペトロダラーは、信頼に足る米国の保証を錨としていました。その保証がより条件付きのものになるにつれ、準備資産の運用者は、単一の発行体と単一の決済システムへの依存を、効率ではなく集中リスクとして読み取るようになります。 結論は限定的です。ペトロダラーの浸食は、ドルの終わりではありません。ドルの独占の終わりです。関連ページ
- 金の台頭、ここで述べた分散を吸収している準備資産。
- Bordier が発行する刊行物、本レポートが属する調査シリーズ。
- 投資に対する当行のアプローチ、当行のポートフォリオ構築の背景にある運用哲学。
- シンガポールの Bordier、本シリーズを発行する法人。
一般的な情報提供のみを目的としています。投資助言、勧誘または申込みのいずれにも当たりません。利用資格、サービスおよび条件は、法域および顧客によって異なります。ご自身の状況については、担当のバンカーにお問い合わせください。
本ページは翻訳です。本翻訳と英語版との間に相違がある場合は、英語版が優先します。