De argumentatie
De studie steunt op twee structurele feiten, één aan de vraagzijde en één aan de aanbodzijde.De vraag van de centrale banken
Centrale banken kochten 863 ton goud in 2025. Het tempo ligt onder dat van de recordjaren 2022 en 2023, maar de verandering die ertoe doet betreft de vraag wie er koopt. Naast langjarige kopers als Turkije, Kazachstan en China zijn tussen 2023 en 2025 onder meer de centrale banken van Polen, Brazilië en de Filipijnen begonnen te kopen. Polen was in 2025 de grootste afzonderlijke officiële koper, met 100 ton, en heeft laten weten 700 ton te willen aanhouden, ongeveer 28 procent van zijn totale reserveactiva. De wereldwijde gemiddelde allocatie naar goud in de reserves van centrale banken bedroeg eind december 2025 bijna 18 procent, een niveau dat voor het laatst in de jaren negentig werd gezien. De posities van afzonderlijke landen lopen veel verder uiteen dan dat gemiddelde doet vermoeden. De Verenigde Staten houden 8.133 ton aan, ruwweg 71 procent van hun reserves. De positie van China bedraagt ongeveer 8 procent van zijn reserves. Goud heeft de dollar in die reserves verdrongen, wat zichtbaar is in een afname van de posities in Amerikaans staatspapier. De studie is uitdrukkelijk over het risico aan de andere kant. Als centrale banken van ontwikkelde markten hun reserves herschikken of goud verkopen om begrotingstekorten te dekken, verzwakt de argumentatie. Enkele Europese landen, en Singapore, waren de afgelopen kwartalen netto verkoper.Het nieuwe aanbod
Normaal gesproken wordt elk jaar wel een nieuwe goudvindplaats gevonden, hoe klein ook. In de twee jaar tot aan de publicatie is geen enkele grote nieuwe vindplaats gevonden. De registratie door de sector van vondsten van ten minste twee miljoen ounce gaat vijfendertig jaar terug, en twee opeenvolgende jaren zonder zo’n vondst waren nog niet eerder voorgekomen.Gerelateerde pagina’s
- De langzame erosie van de petrodollar, de argumentatie over de diversificatie van de reserves waarin deze studie past.
- Wat Bordier publiceert, de onderzoeksreeks waartoe deze studie behoort.
- Onze benadering van beleggen, de filosofie achter de portefeuilleconstructie van de bank.
- Bordier in Singapore, de entiteit die deze reeks uitgeeft.
Uitsluitend algemene informatie. Geen beleggingsadvies, geen uitnodiging en geen aanbod. Toelatingscriteria, diensten en voorwaarden verschillen per rechtsgebied en per cliënt. Bespreek uw eigen situatie met uw bankier.
Deze pagina is een vertaling. Bij verschillen tussen deze versie en de Engelse versie prevaleert de Engelse versie.