논지
페트로달러는 석유의 가격이 미국 달러로 표시되고 결제되며, 그 잉여 수입이 달러 자산으로, 주로 미국 국채로 환류되는 관행이었습니다. 그 대가로 미국은 주요 산유국과 해상 항로에 안전보장을 제공했습니다. 그 구조는 압력을 받고 있습니다. 이 글은 그 흐름의 방향이 통화 패권에서 통화 선택권으로 향한다고 주장합니다. 달러가 여전히 중심에 있으되 그 지위는 덜 배타적인 세계입니다. 이 글은 그 조정의 배후에 있는, 서로 얽힌 세 가지 힘을 짚습니다. 지리. 석유 수요의 무게중심은 아시아로 옮겨 갔고, 그사이 셰일 혁명은 미국을 자급에 가깝게, 이어 순수출국으로 만들었습니다. 대금 표시 통화는 동쪽으로 옮겨 간 교역을 따라가지 않았습니다. 그 어긋남은 자신들의 교역이 멀어져 가는 통화로 자금을 조달하고 결제해야 하는 수입국에 마찰을 낳습니다. 에너지 구성. 1차 에너지에서 석유가 차지하는 비중이 전기화에 밀려 줄어들면서, 에너지 교역을 중심으로 세워진 통화 인프라의 중심성도 조금씩 옅어집니다. 그 조정은 점진적이며, 그렇다고 해서 그 무게가 덜해지는 것은 아니라고 이 글은 주장합니다. 중립적 준비자산으로서의 금. 세계 준비자산에서 달러의 비중이 낮아진 만큼 경쟁 법정통화의 비중이 높아진 것은 아닙니다. 그 대부분을 흡수한 것은 금이었습니다. 금은 누구의 부채도 아니고, 외국 당국이 동결할 수 없으며, 결제 시스템 밖에 자리하기 때문입니다. 이 세 가지 힘의 배후에는 안전보장이 있습니다. 페트로달러는 신뢰할 수 있는 미국의 보장에 닻을 내리고 있었습니다. 그 보장이 점점 더 조건부가 되어 감에 따라, 준비자산 운용자들은 단일 발행자와 단일 결제 시스템에 대한 의존을 효율이 아니라 집중 위험으로 읽습니다. 결론은 좁습니다. 페트로달러의 침식은 달러의 종말이 아닙니다. 그것은 달러가 누리던 독점의 종말입니다.관련 페이지
- 금의 부상, 여기에서 설명한 다변화를 흡수하고 있는 준비자산.
- Bordier가 발행하는 것, 이 글이 속한 리서치 시리즈.
- Bordier의 투자 접근 방식, 본 은행의 포트폴리오 구성을 뒷받침하는 철학.
- 싱가포르의 Bordier, 이 시리즈를 발행하는 법인.
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