Lập luận
Báo cáo dựa trên hai dữ kiện mang tính cấu trúc, một ở phía cầu và một ở phía cung.Nhu cầu của các ngân hàng trung ương
Các ngân hàng trung ương đã mua 863 tấn vàng trong năm 2025. Nhịp độ này thấp hơn những năm đỉnh cao 2022 và 2023, nhưng thay đổi đáng kể nằm ở chỗ ai là người mua. Bên cạnh những nước tích lũy lâu năm như Thổ Nhĩ Kỳ, Kazakhstan và Trung Quốc, các ngân hàng trung ương trong đó có Ba Lan, Brazil và Philippines đã bắt đầu mua vào trong giai đoạn từ năm 2023 đến năm 2025. Ba Lan là bên mua chính thức đơn lẻ lớn nhất của năm 2025, với 100 tấn, và đã phát tín hiệu muốn nắm giữ 700 tấn, tương đương khoảng 28 phần trăm tổng tài sản dự trữ của nước này. Tỷ trọng phân bổ vào vàng bình quân toàn cầu trong dự trữ của các ngân hàng trung ương ở gần mức 18 phần trăm vào cuối tháng 12 năm 2025, một mức từng được thấy lần cuối vào thập niên 1990. Lượng nắm giữ của từng nước chênh lệch lớn hơn nhiều so với những gì mức bình quân đó gợi ra. Hoa Kỳ nắm giữ 8.133 tấn, tương đương khoảng 71 phần trăm dự trữ của nước này. Lượng nắm giữ của Trung Quốc vào khoảng 8 phần trăm dự trữ. Vàng đã thế chỗ đồng đô la trong khối dự trữ đó, thể hiện qua việc giảm nắm giữ trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ. Báo cáo nói rõ về rủi ro ở chiều ngược lại. Nếu các ngân hàng trung ương ở thị trường phát triển tái cân bằng hoặc bán vàng để bù đắp thiếu hụt ngân sách, lập luận này sẽ yếu đi. Một số quốc gia châu Âu, cùng với Singapore, đã là bên bán ròng trong những quý gần đây.Nguồn cung mới
Thông thường mỗi năm đều có một mỏ vàng mới được tìm thấy, dù nhỏ đến đâu. Trong hai năm tính đến thời điểm công bố, không có mỏ lớn mới nào được phát hiện. Dữ liệu của ngành về các phát hiện có trữ lượng ít nhất hai triệu ounce kéo dài ba mươi lăm năm, và hai năm liên tiếp không có một phát hiện nào như vậy là điều chưa từng xảy ra trước đây.Trang liên quan
- Sự xói mòn chậm rãi của đồng petrodollar, lập luận về đa dạng hóa dự trữ mà nội dung này nằm bên trong.
- Bordier công bố những gì, chuỗi nghiên cứu mà báo cáo này thuộc về.
- Cách tiếp cận đầu tư của chúng tôi, triết lý đứng sau cách xây dựng danh mục đầu tư của ngân hàng.
- Bordier tại Singapore, pháp nhân xuất bản chuỗi nghiên cứu này.
Chỉ là thông tin chung. Đây không phải là tư vấn đầu tư, không phải là lời mời chào và không phải là một đề nghị chào bán. Điều kiện tham gia, dịch vụ và các điều khoản khác nhau tùy theo khu vực pháp lý và tùy theo từng khách hàng. Về hoàn cảnh riêng của quý vị, xin hãy trao đổi với chuyên viên ngân hàng của quý vị.
Trang này là bản dịch. Trong trường hợp có sự khác biệt giữa bản dịch này và bản tiếng Anh, bản tiếng Anh sẽ được ưu tiên áp dụng.