הטיעון
המחקר נשען על שתי עובדות מבניות, האחת בצד הביקוש והאחרת בצד ההיצע.ביקוש הבנקים המרכזיים
הבנקים המרכזיים קנו 863 טונות של זהב ב-2025. הקצב נמוך מזה של שנות השיא 2022 ו-2023, אך השינוי בעל המשמעות הוא בזהות הקונים. לצד צוברים ותיקים כגון טורקיה, קזחסטן וסין, החלו בנקים מרכזיים ובהם של פולין, ברזיל והפיליפינים לקנות בין 2023 ל-2025. פולין הייתה הקונה הרשמית הגדולה ביותר של 2025, ורכשה 100 טונות, ואותתה על רצון להחזיק 700 טונות, כ-28 אחוז מכלל נכסי הרזרבה שלה. ההקצאה הממוצעת העולמית לזהב ברזרבות הבנקים המרכזיים עמדה על כ-18 אחוז בסוף דצמבר 2025, רמה שנצפתה לאחרונה בשנות ה-1990. ההחזקות הפרטניות משתנות הרבה יותר משממוצע זה מרמז. ארצות הברית מחזיקה 8,133 טונות, כ-71 אחוז מרזרבותיה. החזקתה של סין עומדת על כ-8 אחוז מרזרבותיה. הזהב דחק את הדולר ברזרבות אלה, והדבר נראה כהפחתה בהחזקות של אג”ח ממשלת ארצות הברית. המחקר מפורש באשר לסיכון שבצד הנגדי. אם בנקים מרכזיים בשווקים המפותחים יאזנו מחדש את רזרבותיהם או ימכרו זהב כדי לכסות גירעונות תקציביים, הטיעון נחלש. כמה מדינות אירופיות, וכן סינגפור, היו מוכרות נטו ברבעונים האחרונים.היצע חדש
בדרך כלל מתגלה מרבץ זהב חדש כלשהו מדי שנה, קטן ככל שיהיה. בשנתיים שקדמו לפרסום לא נמצא שום מרבץ חדש משמעותי. רישום התגליות של הענף, בהיקף של שני מיליון אונקיות ומעלה, נמשך שלושים וחמש שנים לאחור, ושנתיים רצופות בלא תגלית כזו לא אירעו קודם לכן.עמודים קשורים
- השחיקה האטית של הפטרודולר, הטיעון בדבר גיוון הרזרבות שבתוכו שוכן מחקר זה.
- מה Bordier מפרסם, סדרת המחקר שאליה שייך מחקר זה.
- גישתנו להשקעה, הפילוסופיה שבבסיס בניית התיקים של הבנק.
- Bordier בסינגפור, הישות המפרסמת סדרה זו.
מידע כללי בלבד. אין זה ייעוץ השקעות, אין זה שידול ואין זו הצעה. הזכאות, השירותים והתנאים שונים בין תחום שיפוט אחד למשנהו ובין לקוח ללקוח. פנו לבנקאי שלכם בנוגע לנסיבותיכם שלכם.
עמוד זה הוא תרגום. במקרה של סתירה בין גרסה זו לגרסה האנגלית, הגרסה האנגלית היא הקובעת.