Die Argumentation
Der Petrodollar war die Konvention, dass Öl in US-Dollar bewertet und abgerechnet wird, wobei die Überschusserlöse in Dollaranlagen und vor allem in US-Staatsanleihen zurückfliessen. Im Gegenzug gewährten die Vereinigten Staaten Sicherheitsgarantien für die wichtigsten Produzenten und für die Schifffahrtsrouten. Diese Architektur steht unter Druck. Die Studie vertritt die Auffassung, die Entwicklung führe von monetärer Hegemonie zu monetärer Optionalität: eine Welt, in der der Dollar zentral bleibt, aber weniger exklusiv ist. Die Studie benennt drei miteinander verbundene Kräfte hinter dieser Anpassung. Die Geografie. Der Schwerpunkt der Ölnachfrage hat sich nach Asien verlagert, während die Schieferrevolution die Vereinigten Staaten nahe an die Selbstversorgung und danach zu Nettoexporten geführt hat. Die Fakturierung ist dem Handel nicht nach Osten gefolgt. Dieses Auseinanderfallen schafft Reibung für Importeure, die in einer Währung finanzieren und abrechnen müssen, von der sich ihr Handel entfernt. Der Energiemix. In dem Masse, wie der Anteil des Öls an der Primärenergie zugunsten der Elektrifizierung zurückgeht, verliert die um den Energiehandel herum errichtete monetäre Infrastruktur schrittweise an Bedeutung. Die Anpassung verläuft allmählich, und die Studie hält fest, dass sie deswegen nicht weniger folgenreich ist. Gold als neutraler Reservewert. Dem sinkenden Anteil des Dollars an den weltweiten Reserven steht kein Aufstieg konkurrierender Fiat-Währungen gegenüber. Gold hat den grössten Teil davon aufgenommen, weil Gold niemandes Verbindlichkeit ist, von einer ausländischen Behörde nicht eingefroren werden kann und ausserhalb der Zahlungssysteme liegt. Hinter allen drei Kräften steht die Sicherheit. Der Petrodollar war durch glaubwürdige Garantien der Vereinigten Staaten verankert. In dem Masse, wie diese an Bedingungen geknüpft werden, lesen Reservemanager die Abhängigkeit von einem einzigen Emittenten und einem einzigen Abwicklungssystem als Klumpenrisiko und nicht als Effizienz. Die Schlussfolgerung ist eng gefasst. Die Erosion des Petrodollars ist nicht das Ende des Dollars. Sie ist das Ende seines Monopols.Verwandte Seiten
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