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# 投资组合构建

> 宝瑞的投资组合由哪些构件搭成，相关性如何发挥作用。

策略决定投资组合应当承担哪些敞口。构建则是另一个问题：它由什么搭成。在集团各处，答案并不相同。

## 相关性发挥作用

将历史上彼此呈现**低相关或零相关**的资产组合在一起，可降低投资组合的风险，并有可能提高其回报。由股票基金与固定收益基金构成的投资组合，其价值波动预期会小于各构成部分自身的波动，原因就在于这些构成部分彼此之间的表现方式。

由此得出的推论，与[风险管理](/zh/investment/risk-management)一页所述相同：真正重要的风险水平是就整个投资组合衡量的，绝不是就单一持仓衡量的。

## 集合工具，还是单一持仓

在集团层面，构件的选择取决于投资组合的规模。规模较小的投资组合使用集合投资工具，规模较大的则逐步加入单一持仓，从而在保持分散的同时容纳更多定制空间。这一递进关系载于[我们的投资方式](/zh/solutions/investment-approach)。

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| 分散 | 由每只基金的底层持仓自动实现 |
| 集中度 | 任何单一底层投资都无法主导投资组合的回报 |
| 执行 | 资产配置决策能迅速而有效地落实到投资组合中 |

哪些基金为主动型、哪些为被动型，因资产类别而异，其划分亦予公布。

## 股票核心及其卫星

在由单一持仓构建的股票配置中，宝瑞将长期核心与期限较短的卫星部分区分开来，二者大致占股票仓位的三分之二与三分之一。两者依据不同的检验标准挑选，详见[投资标的挑选](/zh/investment/selection)。

## 构建做不到什么

构建可以降低风险，却无法消除风险，任何资产组合都无法消除宏观风险。最终形成的投资组合是否适当，是另一项检验，须由承担该项义务的一方对照客户自身处境作出。参见如何评估适当性。

## 相关内容

* [战略资产配置](/zh/investment/asset-allocation)，这一结构所承载的权重。
* [投资标的挑选](/zh/investment/selection)，每一项持仓如何选出。
* [风险管理](/zh/investment/risk-management)，构建所应对的风险。
* [私人资产管理](/zh/solutions/private-asset-management)，规模较大投资组合的构建方式。

<Note>
  仅供一般参考。本文不构成投资建议，亦不构成招揽或要约。资格条件、服务与条款因司法管辖区与客户而异。凡涉及您自身情况的事项，请与您的银行家联系。
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<Note>
  本页面为译文。如本译文与英文版本有任何差异，概以英文版本为准。
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*资料来源：Bordier UK 风险与适当性指南，第 11 版；Bordier & Cie 集团介绍，英文，2026 年。*


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