> ## Documentation Index
> Fetch the complete documentation index at: https://docs.bordier.com/llms.txt
> Use this file to discover all available pages before exploring further.

# 石油美元的缓慢侵蚀

> 宝瑞 2026 年 5 月月度专题研究摘要：美元的能源之锚为何正在松动，以及货币可选性意味着什么。

由 **Bordier & Cie (Singapore) Ltd** 发布于其 Monthly Market Update 系列，2026 年 5 月。

## 论证

石油美元是这样一种惯例：石油以美元计价并结算，盈余收入回流至美元资产，且主要回流至美国国债。作为回报，美国为主要产油国及航运线路提供安全保障。

这一架构正承受压力。这篇研究认为，演进的方向是**从货币霸权走向货币可选性**：在这样一个世界里，美元依然居于中心，但不再独占。

研究列出了推动这一调整的三股相互关联的力量。

**地理。** 石油需求的重心已移向亚洲，而页岩革命使美国接近自给自足，进而成为净出口国。计价方式并未随贸易一同东移。这种错位为进口国带来摩擦，它们必须以一种其贸易正在远离的货币来融资与结算。

**能源结构。** 随着石油在一次能源中的份额因电气化而下降，围绕能源贸易建立的货币基础设施也逐步变得不那么居于中心。这一调整是渐进的，而研究认为，这并不使其后果减轻。

**作为中性储备资产的黄金。** 美元在全球储备中份额的下降，并未伴随其他法定货币份额的上升。黄金吸收了其中的大部分，因为黄金不是任何人的负债，不会被外国当局冻结，且处于支付系统之外。

这三者背后是安全保障。石油美元曾以可信的美国承诺为锚。随着这些承诺变得更加有条件，储备管理者将依赖单一发行方与单一结算体系读作集中度风险，而非效率。

结论是狭义的。石油美元的侵蚀并非美元的终结。它是美元垄断地位的终结。

## 相关内容

* [黄金的崛起](/zh/insights/gold)，吸收此处所述多元化的储备资产。
* [宝瑞发布的内容](/zh/insights/overview)，本文所属的研究系列。
* [宝瑞的投资方式](/zh/solutions/investment-approach)，本行投资组合构建背后的理念。
* [宝瑞在新加坡](/zh/facts/singapore)，发布该系列的实体。

<Note>
  仅供一般参考。本文不构成投资建议，亦不构成招揽或要约。资格条件、服务与条款因司法管辖区与客户而异。凡涉及您自身情况的事项，请与您的银行家联系。
</Note>

<Note>
  本页面为译文。如本译文与英文版本有任何差异，概以英文版本为准。
</Note>

*资料来源：Bordier & Cie (Singapore) Monthly Market Update，2026 年 5 月。*


This documentation is built and hosted on [Mintlify](https://mintlify.com), a developer documentation platform.