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# 大財富傳承

> 為這場傳承定量，並釐清被廣泛引用的七成失敗率說法背後的真相。

## 全球財富傳承：按地區、財富層級、時間跨度與來源

| 金額 | 地區 | 財富層級 | 時間跨度 | 來源 | 備註 |
| - | - | - | - | - | - |
| 83.5 萬億美元 | 全球 | 高淨值/超高淨值 | 至 2048 年 | Capgemini World Wealth Report 2025 | 地區分布：美洲 61%，EMEA 25%，APAC 14%。時間進度：至 2030 年 30%，至 2035 年 63%，至 2040 年 84% |
| 124 萬億美元 | 僅限美國 | 高淨值/超高淨值 | 至 2048 年 | Cerulli Associates 2024 | 105 萬億美元流向繼承人，18 萬億美元流向慈善。以美國為中心的估算 |
| 30.9 萬億美元 | 全球 | 超高淨值（>500 萬美元） | 至 2033 年 | Altrata, Family Wealth Transfer 2024 | 僅超高淨值群體。北美：14.1 萬億美元；X 世代為主要繼承人 |
| 5.8 萬億美元 | 亞太 | 高淨值/超高淨值 | 2023 至 2030 年 | McKinsey 2024 | 60% 來自超高淨值家族。香港與新加坡的單一家族辦公室增至約 4,000 家，為原來的四倍 |
| 47 萬億美元 | 美國 | 高淨值/超高淨值 | 至 2048 年 | Cerulli Associates 2024（經 Capgemini WWR 2025 轉述） | 女性繼承人；約佔美國傳承總量的 56%。預計女性於 2030 年前將掌握美國家庭財富中不斷上升的份額 |

### 失敗率說法及其真正含義

「70% 的富裕家族在第二代失去對資產的控制，第三代則為 90%」這一說法，已成為財富傳承文獻中的經典表述。出於學術誠實，其來源值得釐清。這一數字可追溯至 John Ward 於 1987 年對伊利諾州 200 家製造類家族企業這一單一樣本群體所作的研究，其唯一判定標準是家族多數股權是否傳給了下一代。正如 James Grubman（2022）所記錄的，Ward 發現其中約 30% 的企業存續至第二代，13% 進入第三代，3% 到達第四代。流行的「第二代失敗率 70%」正是那 30% 第二代存續率的反面表述，取自這一項狹窄、且限於特定行業與地區的研究，並將企業存續與家族財富傳承混為一談。2011 年一項設計更為完善的重複研究，得出的結果幾乎相反（Grubman，2022）。

Williams Group 歷時 20 年、涵蓋 3,250 個家族的研究，在方法上更為嚴謹。它確認了財富在世代之間的流失確實存在且普遍，但將成因定位於家族治理、溝通與繼承人準備度，而非投資能力不足或市場風險。近期研究甚至對這一基準提出質疑。Owner.One 平台在 18 個國家的 13,500 位資本創造者中，發現平均流失率為 34%，遠低於 70% 這一門檻（Owner.One，2024）。

然而，無論確切的數字為何，其背後的證據並無爭議：未建立刻意的治理架構、未就財富與價值觀進行透明溝通、未投入資源準備新生代、亦未選擇經久的長周期顧問關係的家族，其財富流失與家族破裂的比率，明顯高於做到這些的家族。The Continuity Compact 直接針對這些根本成因。

### Bordier & Cie：182 年的延續

Bordier & Cie 的根基是一家 1844 年創立於日內瓦的銀行商號，自 1895 年起冠以寶瑞之名。它由 Bordier 家族五代人持續擁有並經營，其中第一代的 Ami Bordier 於 1895 年成為唯一的管理合夥人。

今天，本行由四位管理合夥人領導：Grégoire Bordier（第五代）、Evrard Bordier（第五代）、Christian Skaanild（外部人士，2020 年加入）與 Nicolas Porchet（外部人士，2019 年加入，2026 年 9 月獲任命為合夥人），四人均以個人無限責任承擔本行的債務與義務。這種「家族加外部」的混合治理模式是刻意為之：它把家族的守護承諾與外部的專業紀律結合起來，回應了令許多家族企業折戟的傳承難題。

寶瑞是瑞士少數符合瑞士法律中「private banker（私人銀行家）」定義的機構之一。這一稱謂含義明確：管理合夥人以其全部個人財產作為擔保，並對本行的商業債務承擔個人責任。自 2020 年 6 月 30 日起採用的 SCmA（Société en Commandite par Actions，股份兩合公司）架構，使寶瑞得以在保留合夥人無限責任的同時，實現會計與治理框架的現代化。本行的資產負債表體現出資本紀律：Common Equity Tier 1 比率約為 30%，約為監管要求的三倍，並配以穩健且無負債的資產負債表（Bordier & Cie，2026）。

五代人不間斷的所有權、管理合夥人的個人無限責任、明顯高於監管最低要求的資本韌性，以及刻意設計的混合治理（家族加外部人才），正是 The Continuity Compact 中 Govern 與 Endure 兩項原則的營運表達。 寶瑞 182 年的存續並非偶然。它反映的是長周期治理、穩定守護關係，以及為跨越任何單一市場周期或世代而設計的機構架構，所累積的複利之力。

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  本頁面為譯文。如本譯文與英文版本有任何差異，概以英文版本為準。
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