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# Uma instituição de continuidade

> De 1844 à quinta geração: como o Bordier aplica o Continuity Compact à própria casa há 182 anos.

Os princípios expostos neste documento não têm nada de abstrato para o Bordier & Cie. A casa os aplica a si mesma há quase dois séculos, e a maneira como é detida, governada e dirigida constitui, em si, uma ilustração prolongada do Continuity Compact.

## De 1844 à quinta geração

A casa tem sua origem em 1844, quando Jaques Reverdin abriu uma corretora de valores em Genebra. O negócio que dali nasceu ajudou a semear o que viria a ser a bolsa de valores da cidade; Reverdin foi uma das forças motrizes da Société des Agents de Change, fundada em 1850, e organizou o primeiro boletim regular de cotações de Genebra. Seu genro, Ami Bordier, entrou na casa em 1871 e tornou-se sócio em 1888. Com a morte de Reverdin, em 1895, a sociedade passou a chamar-se Bordier & Cie, tendo Ami Bordier como único sócio-gerente, respondendo com responsabilidade pessoal ilimitada pelas obrigações da casa, estrutura que o banco preserva até hoje.

Cinco gerações da família Bordier dirigiram a casa desde então. Ami Bordier (1841 a 1920), erudito tanto quanto banqueiro, estabeleceu o nome e a sociedade de responsabilidade ilimitada. Seus filhos Pierre e Edouard a conduziram pelo início do século XX. Uma terceira geração de primos a guiou pela Depressão, pela desvalorização do franco na década de 1930 e pela Segunda Guerra Mundial. Philippe e André Bordier assumiram o leme em 1966 e a dirigiram sozinhos a partir de 1974. A quinta geração, os filhos de André Bordier, entrou na casa por volta do 150º aniversário da firma, em 1994; Grégoire Bordier e, mais tarde, Evrard Bordier são hoje seus sócios-gerentes. A família há muito destilou seu temperamento em cinco palavras atribuídas ao fundador, clarividência, trabalho, honestidade, prudência e economia, e adotou o carvalho como emblema, símbolo, nas palavras de um Bordier da terceira geração, de solidez e resistência.

Os arquivos da firma preservam a textura dessa administração. Em agosto de 1914, quando a guerra estourou, Ami Bordier escreveu ao filho sobre noites sem dormir passadas em preocupação “não por mim e pelos meus, mas por nossos clientes, que são nossos amigos na dificuldade”. No centenário da firma, em 1944, um jornal de Genebra observou que nenhuma outra casa na Suíça podia afirmar, como o Bordier podia, que todos os seus sócios pertenciam à mesma família e levavam o mesmo nome, chamando-a de “um banco de família, um protótipo genebrino, o símbolo de uma tradição e de uma continuidade de espírito”. Essa continuidade não foi acidental: a firma admitiu seu primeiro sócio de fora da família apenas em 1992, deliberadamente, para fazer a ponte entre as gerações em vez de diluí-las.

## Uma linha do tempo de continuidade

1844 Jaques Reverdin abre uma corretora de valores em Genebra.

1850 Reverdin ajuda a fundar a Société des Agents de Change, precursora da bolsa de valores de Genebra.

1888 Ami Bordier torna-se sócio.

1895 Com a morte de Reverdin, a firma passa a chamar-se Bordier & Cie, uma sociedade em comandita tendo Ami Bordier como único sócio-gerente, com responsabilidade ilimitada.

1906 O banco estabelece sua sede genebrina de longa data na rue de Hollande 16.

1909 Admitido na Union Financière de Genève.

1936 a 1938 A terceira geração de sócios Bordier assume; a casa atravessa a Depressão e a desvalorização do franco.

1944 A firma celebra seu centenário.

1966 Philippe e André Bordier, a quarta geração, tornam-se sócios; sócios únicos a partir de 1974.

1977 O Bordier está entre os cofundadores da Convention de diligence dos bancos suíços, o acordo de diligência devida do setor.

1992 Pierre Poncet torna-se o primeiro sócio de fora da família, trazido para fazer a ponte entre as gerações.

1994 O 150º aniversário; a quinta geração começa a integrar a firma.

1995 É criado um departamento de pesquisa dedicado.

1997 a 2011 A firma constrói sua rede internacional: Zurique (1997), Berna (1999), Londres (2001), Nyon (2005), Paris (2006), Montevidéu (2007) e Singapura (2011).

2008 O Bordier atravessa a crise financeira global sem uma única demissão.

2020 A firma adota a forma de Société en Commandite par Actions (SCmA), preservando a responsabilidade ilimitada dos sócios; Christian Skaanild entra como sócio.

2024 O banco celebra seu 180º aniversário e passa a oferecer aos clientes acesso regulado a ativos digitais por meio de um parceiro suíço licenciado.

2026 Em setembro, Nicolas Porchet, que entrou no Bordier & Cie em 2019 como responsável pelo Desenvolvimento de Negócios, torna-se sócio-gerente com responsabilidade ilimitada, o quarto a ocupar esse cargo.

## A casa de banqueiros privados

Como uma das últimas casas suíças a conservar a estrutura de banqueiro privado, o Bordier leva as obrigações desse estatuto mais longe do que a maioria. É membro da Swiss Private Bankers Association, e seu sócio sênior, Grégoire Bordier, preside a Association of Swiss Private Banks (ABPS) desde 2021. A firma dedica-se integralmente ao private banking: não mantém carteira de banco de investimento, não assume posições proprietárias especulativas e não concede crédito além de empréstimos garantidos pelas carteiras dos próprios clientes.

## Os valores que atravessam as gerações

O Bordier expressa seu caráter por meio de quatro valores que qualifica de atemporais, a responsabilidade, uma independência absoluta, uma visão de longo prazo e a disponibilidade, além de um conjunto de elementos diferenciadores que reúne sob a palavra FIBRE.

Family, a dimensão familiar, significa a ausência de acionistas externos e a ausência de venda cruzada, e portanto a ausência de conflitos de interesse estruturais; a casa descreve sua independência como aquilo que a mantém livre de conflitos, livre de amarras e livre de distrações.

Innovation, a inovação, é a disposição de adotar cedo novas disciplinas, do private equity aos ativos digitais regulados.

Bespoke, o feito sob medida, é a prática de construir carteiras e relações em torno do cliente individual, e não em torno de uma prateleira de produtos.

Reliable, a confiabilidade, remete a uma longa atividade, a um balanço sólido, à atenção dada à preservação do capital e a sócios cuja própria fortuna está em risco.

Evolving, a evolução, é o termo que a casa emprega para designar uma tomada de decisão rápida, no nível dos sócios, e uma elevada capacidade de absorver mudanças.

Tomadas em conjunto, essas são as qualidades que uma família procura em uma instituição que pretende conservar por gerações.

## Uma filosofia de investimento construída sobre a preservação

Grégoire Bordier enuncia a independência da casa sem rodeios: “Somos livres para nos concentrar exclusivamente nos objetivos de nossos clientes.” Essa liberdade é estrutural. Sem acionistas externos a satisfazer e com a fortuna dos próprios sócios em jogo, os interesses do banco estão alinhados aos de uma família na escala de décadas, e não de trimestres.

A abordagem de investimento decorre disso. O objetivo declarado é, antes de tudo, a preservação do capital. Nas palavras da própria casa, “a preservação do capital é o motor mais poderoso da performance de longo prazo, e a performance de longo prazo é obtida, em primeiro lugar, capitalizando o dinheiro que se conseguiu não perder”. As carteiras são construídas para ser resilientes nas quedas, sob o raciocínio de que a capitalização só funciona sobre o capital que não foi perdido; a disciplina é resumida internamente como proteger, capitalizar e fazer crescer. Essa é a forma prática do capital paciente, a disposição de manter um rumo ponderado ao longo dos ciclos em vez de correr atrás da performance, que o princípio Endure identifica como decisiva para um patrimônio que precisa durar.

A firma formula as lições da própria sobrevivência como um pequeno conjunto de regras para atravessar as quedas de mercado: nunca repousar sobre os sucessos passados; praticar a moderação, sem contratar em excesso nem perseguir um ritmo de crescimento desarrazoado; inovar para preservar o patrimônio; tratar uma escala menor, de dimensão humana, como uma força e não como uma limitação; acolher a mudança; e lembrar dos tempos ruins. Foi esse temperamento, segundo seu próprio relato, que lhe permitiu atravessar 2008 sem uma única demissão.

A mesma disposição governa a forma como o Bordier pensa a confiança. “Achávamos que o sigilo era um argumento de venda essencial”, refletiu Grégoire Bordier, “mas hoje vemos que estávamos muito longe do alvo. A confiança é o fator central na relação entre os clientes e seu banco.” Para uma família que planeja ao longo das gerações, a distinção entre a confidencialidade como produto e a confiança como relação é também a distinção entre um fornecedor e um administrador.

## A abordagem de investimento em detalhe

Essa disciplina se expressa em todo o trabalho da firma nas classes de ativos, e essa expressão é a forma operacional do princípio Endure: paciência, durabilidade e a capitalização que decorre de não perder capital nos períodos de correção.

A alocação de ativos é ajustada às circunstâncias da família por meio de quatro estratégias graduadas por risco. Income (renda) apresenta o risco mais baixo e o horizonte mais curto e pende para investimentos de renda fixa. Defensive (defensiva) e Balanced (equilibrada) situam-se progressivamente mais adiante na escala de risco, com horizontes mais longos e um peso crescente de ativos de risco. Growth (crescimento) carrega a alocação de risco mais elevada e o horizonte mais longo, adequada a famílias que investem por mais de uma década. A estratégia adotada por uma família é determinada por seus próprios objetivos, seu horizonte de tempo e sua tolerância à volatilidade, e não por uma visão da casa imposta uniformemente.

### Ações

No centro da abordagem estão as Core Holdings, as empresas que o Bordier descreve como “virtuosas”: negócios que geram fluxo de caixa livre e criam valor econômico, dos quais apenas cerca de um em cada seis passa pelo filtro de elegibilidade da casa. As empresas elegíveis só são então compradas ao preço certo, com o valor justo estabelecido por uma abordagem de fluxo de caixa descontado e acompanhado ao longo do tempo em relação à cotação, de modo que a seleção seja governada pela disciplina de avaliação e não pelo sentimento. Em torno desse núcleo, uma alocação menor em satélites oportunistas busca oportunidades de horizonte curto a médio, orientadas a alfa, em pesquisa secundária, setores regulados, cíclicas profundas e situações especiais, julgadas pela avaliação relativa. A sustentabilidade é avaliada ao longo de todo o processo de ações, com a análise e a classificação ambiental, social e de governança realizadas por um provedor externo de classificação.

A renda fixa é gerida por uma equipe experiente que aplica um referencial proprietário combinando análise macroeconômica, quantitativa e qualitativa. A firma publica uma lista de recomendações gerida ativamente com cerca de 600 títulos nas principais moedas (USD, EUR, CHF e GBP), com uma abordagem multissetorial e multirregional que abrange os mercados investment grade, high yield e híbridos. A seleção é ascendente, independente e atenta ao risco, transcendendo as classificações tradicionais das agências, e é regida por um referencial de qualidade disciplinado que produziu um longo histórico sem inadimplências.

A oferta de fundos é uma gama de 360 graus, construída para ser completa e coerente, abrangendo estratégias tradicionais (ações, títulos e commodities), estratégias alternativas (hedge funds) e estratégias temáticas, entre elas a transição climática e as tecnologias emergentes. Os fundos internos se apoiam no Departamento de Pesquisa interno, formado por economistas, analistas de ações e analistas de crédito, e são geridos com a mesma disciplina aplicada às maiores carteiras: baixa rotatividade e uma abordagem de longo prazo através do ruído de curto prazo. Ao lado das exposições tradicionais, a firma aloca em classes de ativos não tradicionais e descorrelacionantes que apelida de “exoplanetas”, escolhidas por sua independência em relação aos motores de mercado convencionais.

O private equity é oferecido por meio do Bordier Private Equity Club, organizado em torno de quatro compromissos com os clientes: Access, Advice, Alignment e Accompaniment. O Club dá acesso aos melhores fundos e às equipes de investimento de seus gestores com um ticket mínimo inferior ao que compromissos institucionais diretos exigiriam; construção de carteira sob medida abrangendo venture, growth, buyout, secundários, infraestrutura e dívida privada; e acompanhamento contínuo, com relatórios de performance, atualizações sobre as empresas investidas e planejamento de fluxo de caixa.

O alinhamento é reforçado pela estrutura de responsabilidade ilimitada da firma e pelo coinvestimento dos sócios em cada fundo selecionado, ao lado dos clientes.

Nos produtos estruturados, o Bordier é deliberadamente um comprador independente, e não um emissor. Como não emite esses produtos, conduz um processo competitivo junto a mais de quinze contrapartes, para assegurar preços e estruturas competitivos no interesse do cliente, com cada produto monitorado ao longo de seu ciclo de vida e reavaliado no vencimento.

A firma também oferece consultoria dedicada em câmbio e metais preciosos, com soluções sob medida de proteção e de melhoria de rendimento, e apoio de ponta a ponta, da estruturação à execução e ao monitoramento. O investimento responsável e de impacto atravessa toda a arquitetura, em vez de ficar ao lado dela.

## Serviços para famílias ao longo das gerações

O trabalho do Bordier organiza-se em três ofertas principais, cada uma respondendo a uma dimensão do Continuity Compact. A Gestão de Patrimônio combina mandatos discricionários, de consultoria e de execução com a consolidação de carteiras, o crédito lombardo garantido pela própria carteira do cliente e uma prática de planejamento patrimonial que trata da sucessão, da aposentadoria, das estruturas transfronteiriças, da mudança de residência e da filantropia, isto é, o trabalho de Prepare e Communicate que prepara uma família e sua próxima geração. A Gestão de Ativos Privados leva às famílias privadas uma gestão de carteiras de padrão institucional, medida em relação a índices de referência. Os Serviços às Famílias, descritos anteriormente neste documento, reúnem a maquinaria de Govern da relação: uma função terceirizada de diretor de investimentos, a consolidação multicustódia e um processo formal de governança de investimentos. Os serviços especializados expostos abaixo somam-se a essas três ofertas.

## A gama completa de serviços

Os Serviços às Famílias, descritos anteriormente neste documento, reúnem parte da maquinaria da relação: uma função terceirizada de diretor de investimentos, a consolidação multicustódia e um processo formal de governança de investimentos. Os serviços especializados expostos abaixo somam-se a essas três ofertas.

Além da gestão de carteiras propriamente dita, o Bordier oferece um conjunto de serviços especializados que uma família multigeracional pode montar de acordo com sua estrutura, e vários deles correspondem diretamente ao Continuity Compact.

As soluções geridas de renda fixa levam a gestão institucional de renda fixa aos clientes privados. A mesma abordagem, guiada por objetivos e diversificada globalmente, é oferecida por meio de três veículos, conforme o porte: fundos UCITS para todos os tamanhos de investimento, contas geridas segregadas acima de um limite mais alto, com maior grau de personalização, e soluções geridas inteiramente sob medida para os maiores mandatos. Isso permite que uma família amplie a sofisticação de sua gestão de renda fixa à medida que seu patrimônio cresce, expressão da ênfase que o princípio Endure coloca em estruturas duráveis e escaláveis.

O Multibooking atende famílias cujos ativos estão distribuídos entre vários custodiantes. Por meio de um único gerente de relacionamento e de um único ponto de entrada, o Bordier supervisiona e consolida as contas que uma família mantém em outros bancos, produzindo uma visão consolidada de toda a base de ativos e melhor controle do risco. Para famílias que diversificaram deliberadamente entre instituições, isso serve ao princípio Govern ao lhes dar um quadro coerente único sobre o qual basear suas decisões.

O Bordier FinLab é a unidade de inovação do grupo, encarregada de buscar e oferecer novas soluções de investimento em todas as classes de ativos, entre elas a dívida privada, os produtos estruturados complexos, o private equity e os fundos tradicionais e não tradicionais. Olha para além dos referenciais estabelecidos e fornece informação sobre os desenvolvimentos que afetam o setor, para que a estratégia de uma família possa evoluir sem comprometer a disciplina fundamental da casa.

Os empréstimos lombardos oferecem financiamento com garantia da própria carteira da família, disponível a partir de um mínimo definido, com o valor emprestável fixado como um percentual do valor de mercado dos ativos líquidos dados em garantia, tais como ações, títulos, fundos de investimento e metais preciosos. Isso permite que uma família atenda a uma necessidade de liquidez de curto prazo ou aproveite uma oportunidade de investimento sem vender ativos e sem interromper a capitalização com a qual conta no longo prazo.

Para ativos digitais, o Bordier oferece acesso regulado por meio de um parceiro suíço licenciado, para que as famílias que desejem manter uma alocação medida possam fazê-lo dentro dos mesmos padrões de segurança e supervisão aplicados ao restante de seu patrimônio.

Um serviço dedicado a gestores de ativos independentes dá aos gestores externos e a seus clientes acesso à mesa de operações do Bordier, a suas equipes de pesquisa e a sua expertise mais ampla, por meio de uma equipe dedicada e de uma plataforma tecnológica segura, estendendo a disciplina da casa às famílias atendidas por seus próprios assessores.

O single family office terceirizado e modular foi concebido para as famílias que querem a função de um single family office sem ter de constituir um. A família mantém o controle como detentora dos poderes, enquanto o Bordier coordena a governança de investimentos, uma função terceirizada de diretor de investimentos, a consolidação multicustódia e a custódia e os serviços bancários nos diversos veículos da família. Não é necessário alterar as relações bancárias existentes. Essa é a expressão mais clara dos princípios Govern e Endure em forma de serviço, pois fornece os direitos de decisão documentados e a continuidade de supervisão de que uma família precisa ao longo das gerações.

Por fim, o planejamento de aposentadoria e de previdência ocupacional dá a uma família uma visão abrangente e de longo horizonte de seus ativos, seus passivos, suas aposentadorias e sua herança em conjunto, com projeções ao longo de décadas e soluções fiscalmente eficientes, servindo aos princípios Prepare e Communicate ao tornar explícito e compartilhado o quadro de longo prazo da família.

Dois desses serviços respondem diretamente às causas de fracasso expostas neste documento. A prática de transmissão patrimonial existe para antecipar a complexidade jurídica e tributária que, deixada sem resposta, endurece em litígio. E o trabalho de governança familiar, a carta, o conselho de família, a declaração de política de investimento, o comitê, é a maquinaria pela qual as causas humanas do fracasso, a má comunicação e os herdeiros despreparados, são enfrentadas antes de uma transição, e não depois. Uma família cujos direitos de decisão estão escritos, cujos ativos estão consolidados e visíveis, e cujas conversas são facilitadas por uma instituição neutra e de longa data, é uma família que pratica o Continuity Compact, qualquer que seja o nome que escolha dar a ele.

## Uma rede global

O Bordier atende famílias a partir de doze escritórios em seis países e três continentes. Na Suíça, o banco licenciado opera a partir de Genebra, onde a casa tem seu endereço na rue de Hollande 16 desde 1906, além de Nyon, Lausanne, Berna e Zurique. Na França, uma sociedade de gestão de investimentos opera a partir de Paris, Brest e Rennes. No Reino Unido, o grupo está presente em Londres; na Ásia, por meio de um banco licenciado em Singapura, que se abre para toda a região asiática; e nas Américas, por meio de uma sociedade de consultoria em Montevidéu, no Uruguai, e nas Ilhas Turcas e Caicos. Para as famílias cujos membros e ativos estão dispersos por várias jurisdições, essa presença significa que a mesma instituição, e a mesma compreensão das estruturas e dos valores da família, viaja com elas em vez de ser reconstruída do zero a cada fronteira.

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