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# 연속성의 기관

> 1844년부터 5대에 이르기까지: Bordier가 182년 동안 자기 자신의 집에 Continuity Compact를 실천해 온 방식.

본 문서에 제시된 원칙은 Bordier & Cie에게 추상적인 것이 아닙니다. 본사는 거의 두 세기 동안 그 원칙을 자기 자신의 집에 적용해 왔으며, 소유되고 지배되고 운영되는 방식 자체가 Continuity Compact를 길게 보여 주는 하나의 예시입니다.

## 1844년부터 5대에 이르기까지

이 집의 기원은 1844년, Jaques Reverdin이 제네바에서 증권 중개 회사를 연 때로 거슬러 올라갑니다. 거기에서 성장한 사업은 훗날 이 도시의 증권거래소가 된 조직의 씨앗을 뿌리는 데 기여했습니다. Reverdin은 1850년에 설립된 Société des Agents de Change의 추진력이 된 인물이었으며, 제네바 최초의 정기 시세표를 작성했습니다. 그의 사위 Ami Bordier는 1871년에 이 집에 합류하여 1888년에 파트너가 되었습니다. 1895년 Reverdin이 사망하자 이 조합은 Bordier & Cie로 이름을 바꾸었고, Ami Bordier가 단독 관리 파트너로서 본사의 채무에 대하여 무한 개인 책임을 졌습니다. 이는 본 은행이 오늘날까지 유지하고 있는 구조입니다.

그 이후 Bordier 가문의 다섯 세대가 이 집을 이끌었습니다. 은행가인 동시에 학자였던 Ami Bordier(1841년부터 1920년까지)는 그 이름과 무한책임 조합을 확립했습니다. 그의 아들 Pierre와 Edouard는 20세기 초를 거쳐 이 집을 이어 나갔습니다. 사촌들로 이루어진 3대는 대공황과 1930년대의 프랑 평가절하, 그리고 제2차 세계대전을 헤쳐 나갔습니다. Philippe Bordier와 André Bordier는 1966년에 키를 잡았고 1974년부터는 단둘이 이끌었습니다. 5대인 André Bordier의 아들들은 본사의 150주년이었던 1994년 무렵에 입사했으며, Grégoire Bordier와 그 뒤를 이은 Evrard Bordier가 오늘날의 관리 파트너입니다. 이 가문은 오래전에 창업자의 말로 전해지는 다섯 단어, 즉 통찰, 노동, 정직, 신중, 절약으로 자신의 기질을 압축했고, 3대의 한 Bordier가 말한 바와 같이 견고함과 인내의 상징인 참나무를 문장으로 삼았습니다.

본사의 기록 보관소에는 그 청지기 노릇의 결이 보존되어 있습니다. 전쟁이 발발한 1914년 8월, Ami Bordier는 아들에게 잠 못 이루는 밤을 보내며 걱정한 것은 “나와 내 가족을 위해서가 아니라, 어려움에 처한 우리의 벗인 고객들을 위해서”였다고 썼습니다. 1944년 본사의 100주년을 맞아 제네바의 한 신문은 스위스의 어떤 다른 집도 Bordier처럼 모든 파트너가 같은 가문에 속하고 같은 성을 쓴다고 주장할 수 없다고 평하면서, 이를 두고 “하나의 가족 은행이자 제네바의 원형이며, 전통과 정신의 연속성을 상징하는 존재”라고 불렀습니다. 이 연속성은 우연이 아니었습니다. 본사는 1992년에야 비로소 가문 외부의 첫 파트너를 받아들였는데, 세대를 희석하기보다 세대를 잇기 위한 의도적인 결정이었습니다.

## 연속성의 연표

1844년 Jaques Reverdin이 제네바에서 증권 중개 회사를 엽니다.

1850년 Reverdin이 제네바 증권거래소의 전신인 Société des Agents de Change의 설립을 돕습니다.

1888년 Ami Bordier가 파트너가 됩니다.

1895년 Reverdin의 사망으로 본사는 Bordier & Cie로 이름을 바꾸며, Ami Bordier가 무한책임을 지는 단독 관리 파트너인 합자조합이 됩니다.

1906년 본 은행이 rue de Hollande 16에 오래도록 이어질 제네바의 거처를 마련합니다.

1909년 Union Financière de Genève에 가입합니다.

1936년부터 1938년까지 Bordier 파트너의 3대가 취임하며, 이 집은 대공황과 프랑 평가절하를 견뎌 냅니다.

1944년 본사가 100주년을 맞습니다.

1966년 4대인 Philippe Bordier와 André Bordier가 파트너가 되고, 1974년부터는 단독 파트너가 됩니다.

1977년 Bordier가 업계의 실사 협약인 스위스 은행 Convention de diligence의 공동 설립사에 이름을 올립니다.

1992년 Pierre Poncet이 세대를 잇기 위해 영입되어 본사 최초의 가문 외부 파트너가 됩니다.

1994년 150주년을 맞이하며, 5대가 본사에 합류하기 시작합니다.

1995년 전담 리서치 부서가 설립됩니다.

1997년부터 2011년까지 본사가 국제 네트워크를 구축합니다. 취리히(1997년), 베른(1999년), 런던(2001년), 니옹(2005년), 파리(2006년), 몬테비데오(2007년), 싱가포르(2011년)입니다.

2008년 Bordier가 단 한 건의 정리해고도 없이 세계 금융위기를 통과합니다.

2020년 본사가 파트너의 무한책임을 유지하면서 Société en Commandite par Actions(SCmA) 형태를 채택하고, Christian Skaanild가 파트너로 합류합니다.

2024년 본 은행이 180주년을 맞이하고, 인가받은 스위스 파트너사를 통해 고객에게 규제된 디지털 자산 접근을 제공합니다.

2026년 9월, 2019년 사업개발 총괄로 본행에 합류한 Nicolas Porchet이 무한책임 관리 파트너가 되며, 이 직책을 맡은 네 번째 인물이 됩니다.

## 프라이빗 뱅커의 집

프라이빗 뱅커 구조를 유지하고 있는 마지막 스위스 집들 가운데 하나로서, Bordier는 그 지위에 따르는 의무를 대부분의 다른 곳보다 더 멀리까지 감당합니다. 본사는 Swiss Private Bankers Association의 회원사이며, 시니어 파트너인 Grégoire Bordier는 2021년부터 Association of Swiss Private Banks(ABPS)의 회장을 맡고 있습니다. 본사는 프라이빗 뱅킹에만 전념합니다. 투자은행 업무는 영위하지 않고, 투기적 자기자본 포지션을 취하지 않으며, 고객 본인의 포트폴리오를 담보로 하는 대출 외에는 어떠한 신용도 공여하지 않습니다.

## 세대를 넘어 유지되는 가치

Bordier는 스스로 시대를 초월한다고 부르는 네 가지 가치, 즉 책임, 절대적 독립성, 장기적 시야, 그리고 가용성, 그리고 FIBRE라는 단어 아래 모아 둔 일련의 차별화 요소를 통해 자신의 성격을 표현합니다.

Family, 곧 가족성은 외부 주주가 없고 교차판매가 없으며, 따라서 구조적인 이해상충이 없음을 뜻합니다. 본사는 자신의 독립성을 이해상충이 없고, 부담에 얽매이지 않으며, 주의가 흐트러지지 않는 상태로 지켜 주는 것이라고 설명합니다.

Innovation, 곧 혁신은 사모펀드에서 규제된 디지털 자산에 이르기까지 새로운 분야를 일찍 받아들이려는 의지입니다.

Bespoke, 곧 맞춤은 상품 진열대가 아니라 개별 고객에 맞추어 포트폴리오와 관계를 구축하는 실천입니다.

Reliable, 곧 신뢰성은 오랜 영업 기간, 견고한 대차대조표, 자본 보전에 대한 집중, 그리고 자기 자신의 재산을 걸고 있는 파트너들을 가리킵니다.

Evolving, 곧 진화는 파트너 차원의 신속한 의사결정과 변화에 대한 높은 수용력을 가리키는 본사의 표현입니다.

이를 모두 합하면, 어느 가문이 여러 세대에 걸쳐 지켜 나가려는 기관에서 찾는 자질이 됩니다.

## 보전 위에 세운 투자 철학

Grégoire Bordier는 본사의 독립성을 담백하게 표현합니다. “우리는 오로지 고객의 목표에만 집중할 자유가 있습니다.” 그 자유는 구조적인 것입니다. 만족시켜야 할 외부 주주가 없고 파트너 자신의 재산이 걸려 있으므로, 본 은행의 이해관계는 분기가 아니라 수십 년의 시간 위에서 한 가문의 이해관계와 일치합니다.

투자 방식은 여기에서 따라 나옵니다. 명시된 목표는 자본 보전이 우선입니다. 본사 자신의 표현으로는 “자본 보전이야말로 장기 성과를 이끄는 가장 강력한 동력이며, 장기 성과는 무엇보다 잃지 않고 지켜 낸 돈을 불림으로써 달성된다”는 것입니다. 포트폴리오는 하락 국면에서 견디도록 구축되는데, 복리는 잃지 않은 자본 위에서만 작동한다는 논리에 근거합니다. 이 규율은 내부적으로 지키고, 불리고, 키운다는 말로 요약됩니다. 이는 인내 자본의 실천적 형태로서, 성과를 좇기보다 사이클을 관통하여 숙고된 항로를 지켜 나가려는 의지이며, Endure 원칙은 이를 지속되어야 할 자산에 결정적인 것으로 지목합니다.

본사는 자신의 생존에서 얻은 교훈을 시장 하락기를 견디기 위한 짧은 규칙 모음으로 정리합니다. 과거의 성공에 결코 안주하지 말 것, 과도하게 채용하지도 무리한 성장률을 좇지도 않는 절제를 실천할 것, 자산을 보전하기 위해 혁신할 것, 더 작고 인간적인 규모를 제약이 아니라 강점으로 여길 것, 변화를 받아들일 것, 그리고 나쁜 시절을 기억할 것입니다. 본사 스스로의 설명에 따르면, 단 한 건의 정리해고도 없이 2008년을 통과할 수 있게 한 것이 바로 이 기질이었습니다.

같은 성향이 Bordier가 신뢰를 바라보는 방식도 지배합니다. Grégoire Bordier는 “우리는 비밀 유지가 핵심적인 판매 포인트라고 생각했지만, 오늘날 우리는 그것이 크게 빗나간 생각이었음을 압니다. 신뢰야말로 고객과 은행 사이 관계의 중심 요소입니다”라고 회고한 바 있습니다. 여러 세대를 내다보고 계획하는 가문에게, 상품으로서의 기밀성과 관계로서의 신뢰 사이의 구분은 곧 판매자와 청지기 사이의 구분이기도 합니다.

## 투자 방식을 자세히 살펴보면

그 규율은 본사의 자산군별 업무 전반에 걸쳐 표현되며, 그 표현은 Endure 원칙의 운영상 형태입니다. 곧 인내와 내구성, 그리고 조정 국면에서 자본을 잃지 않는 데에서 따라 나오는 복리입니다.

자산배분은 위험 등급이 다른 네 가지 전략을 통해 가문의 상황에 맞추어집니다. Income은 위험이 가장 낮고 기간이 가장 짧으며 채권형 투자에 기웁니다. Defensive와 Balanced는 위험 척도상 점차 더 멀리 자리하며, 기간이 더 길고 위험자산의 비중이 높아집니다. Growth는 위험 배분이 가장 높고 기간이 가장 길어, 10년이 넘는 기간에 걸쳐 투자하는 가문에 적합합니다. 어느 가문이 채택하는 전략은 일률적으로 부과된 하우스 뷰가 아니라 그 가문 자신의 목표와 투자 기간, 변동성 감내도에 따라 결정됩니다.

### 주식

이 방식의 중심에는 Core Holdings, 곧 Bordier가 “유덕하다”고 표현하는 기업들이 있습니다. 잉여현금흐름을 창출하고 경제적 가치를 만들어 내는 기업들로, 그 가운데 약 여섯 중 하나만이 본사의 적격성 심사를 통과합니다. 적격 기업이라 하더라도 매수는 적정한 가격에서만 이루어지며, 공정가치는 현금흐름 할인 방식으로 산정되어 시간에 걸쳐 주가와 대조해 추적됩니다. 그리하여 선정은 정서가 아니라 밸류에이션 규율의 지배를 받습니다. 이 핵심 주위에서는 더 작은 규모의 기회주의적 위성 배분이 2차 리서치, 규제 산업, 경기민감주, 특수 상황에서 단기 내지 중기 시계의 알파 중심 기회를 상대 밸류에이션 기준으로 판단하여 추구합니다. 지속가능성은 주식 프로세스 전반에서 평가되며, 환경과 사회, 지배구조에 관한 분석과 평가는 외부 평가 제공기관을 통해 수행됩니다.

채권은 거시경제적, 계량적, 정성적 분석을 결합한 고유의 프레임워크를 적용하는 경험 많은 팀이 운용합니다. 본사는 주요 통화(USD, EUR, CHF, GBP)에 걸쳐 약 600개 채권으로 이루어진, 적극적으로 관리되는 추천 목록을 발표하며, 투자등급과 하이일드, 하이브리드 시장을 아우르는 다부문, 다지역 접근법을 취합니다. 선정은 상향식이고 독립적이며 위험을 의식하는 방식으로, 전통적인 신용평가사 등급을 넘어서고, 오랫동안 채무불이행을 피해 온 기록을 만들어 낸 엄정한 품질 프레임워크의 지배를 받습니다.

펀드 서비스는 완결성과 일관성을 갖추도록 구성된 360도 라인업으로, 전통적 전략(주식, 채권, 원자재)과 대체 전략(헤지펀드), 그리고 기후 전환과 신흥 기술을 포함한 테마 전략에 걸쳐 있습니다. 내부 펀드는 이코노미스트와 주식 애널리스트, 크레딧 애널리스트로 구성된 사내 리서치 부서를 활용하며, 가장 큰 포트폴리오에 적용하는 것과 같은 규율로 운용됩니다. 곧 낮은 회전율과, 단기적 소음을 관통하는 장기적 접근입니다. 전통적 익스포저와 나란히, 본사는 스스로 “외계행성”이라고 별칭하는 비전통적이고 상관관계를 낮추는 자산군에도 배분하는데, 통상적인 시장 동인으로부터 독립적이라는 점 때문에 선택된 것입니다.

사모펀드는 Bordier Private Equity Club을 통해 제공되며, 고객에 대한 네 가지 약속, 즉 Access, Advice, Alignment, Accompaniment를 중심으로 구성됩니다. 이 Club은 직접적인 기관 약정이 요구할 금액보다 낮은 최소 투자 단위로 최상위 펀드와 그 운용사의 투자팀에 대한 접근을 제공하고, 벤처와 그로스, 바이아웃, 세컨더리, 인프라, 사모대출에 걸친 맞춤형 포트폴리오 구축을 제공하며, 성과 보고와 포트폴리오 기업에 관한 소식, 현금흐름 계획을 통한 지속적인 동행을 제공합니다.

이해관계의 일치는 본사의 무한책임 구조와, 파트너들이 선정된 각 펀드에 고객과 나란히 공동 투자한다는 점으로 강화됩니다.

구조화 상품에서 Bordier는 의도적으로 발행자가 아니라 독립적인 매수자의 위치에 섭니다. 이러한 상품을 스스로 발행하지 않기 때문에, 본사는 열다섯 곳이 넘는 거래상대방을 대상으로 경쟁 절차를 운영하여 고객의 이익에 부합하는 경쟁력 있는 가격과 구조를 확보하며, 각 상품은 그 존속기간 내내 모니터링되고 만기에 검토됩니다.

본사는 또한 전담 외환 및 귀금속 자문을 제공하여, 구조화에서 실행, 모니터링에 이르기까지 전 과정을 지원하는 맞춤형 헤지 및 수익 제고 솔루션을 제공합니다. 책임투자와 임팩트 투자는 전체 구조의 곁에 놓이는 것이 아니라 그 전반에 흐릅니다.

## 세대를 넘어선 가문을 위한 서비스

Bordier의 업무는 세 가지 주요 서비스로 조직되어 있으며, 각각은 Continuity Compact의 한 차원을 다룹니다. 자산관리는 일임과 자문, 집행 위임을 포트폴리오 통합, 고객 본인의 포트폴리오를 담보로 하는 롬바드 대출, 그리고 승계와 은퇴, 국경 간 구조 설계, 이주, 자선을 다루는 자산 설계 업무와 결합합니다. 이는 한 가문과 그 다음 세대를 준비시키는 Prepare와 Communicate의 작업입니다. 프라이빗 자산운용은 기관 수준의 벤치마크 기반 포트폴리오 운용을 프라이빗 가문에 제공합니다. 본 문서 앞부분에서 설명한 가족 서비스는 이 관계의 Govern 장치를 한데 모읍니다. 외부 위탁 최고투자책임자 기능, 다중 수탁 통합, 그리고 공식적인 투자 거버넌스 절차입니다. 아래에 제시된 전문 서비스들은 이 세 가지와 나란히 놓입니다.

## 서비스의 전체 범위

본 문서 앞부분에서 설명한 가족 서비스는 이 관계를 이루는 장치의 일부를 한데 모읍니다. 외부 위탁 최고투자책임자 기능, 다중 수탁 통합, 그리고 공식적인 투자 거버넌스 절차입니다. 아래에 제시된 전문 서비스들은 이 세 가지와 나란히 놓입니다.

핵심적인 포트폴리오 운용을 넘어, Bordier는 여러 세대에 걸친 가문이 자신의 구조에 맞게 조합할 수 있는 일련의 전문 서비스를 제공하며, 그 가운데 여럿은 Continuity Compact에 직접 대응합니다.

채권 운용 솔루션은 기관 수준의 채권 운용을 프라이빗 고객에게 제공합니다. 목표 지향적이고 전 세계적으로 분산된 동일한 접근법이 규모에 따라 세 가지 수단으로 제공됩니다. 모든 투자 규모를 위한 UCITS 펀드, 더 높은 기준 금액을 넘어서면서 맞춤 정도가 더 큰 분리 운용 계좌, 그리고 가장 큰 위임을 위한 완전 맞춤형 운용 솔루션입니다. 이를 통해 한 가문은 자산이 늘어남에 따라 자신의 채권 운용의 정교함을 단계적으로 키울 수 있으며, 이는 내구성 있고 확장 가능한 구조를 강조하는 Endure 원칙의 표현입니다.

Multibooking은 자산이 여러 수탁기관에 흩어져 있는 가문을 위한 것입니다. Bordier는 한 명의 관계 담당자와 하나의 접점을 통해 어느 가문이 다른 은행에 보유한 계좌를 감독하고 통합하여, 전체 자산 기반에 대한 통합된 시야와 향상된 위험 관리를 제공합니다. 의도적으로 여러 기관에 걸쳐 분산해 온 가문에게 이는 의사결정의 근거가 되는 하나의 일관된 그림을 제공함으로써 Govern 원칙을 뒷받침합니다.

Bordier FinLab은 그룹의 혁신 조직으로, 사모대출과 복잡한 구조화 상품, 사모펀드, 전통적 및 비전통적 펀드를 포함한 자산군 전반에서 새로운 투자 솔루션을 찾아 제공하는 임무를 맡고 있습니다. 이 조직은 확립된 틀 너머를 바라보고 업계에 영향을 미치는 변화에 관한 정보를 제공하여, 한 가문의 전략이 본사의 핵심 규율을 훼손하지 않으면서 진화할 수 있도록 합니다.

롬바드 대출은 가문 자신의 포트폴리오를 담보로 하는 자산 담보 대출을 정해진 최소 금액부터 제공하며, 대출 가능 금액은 주식과 채권, 투자 펀드, 귀금속과 같이 담보로 제공된 유동 자산의 시장가치에 대한 백분율로 정해집니다. 이를 통해 한 가문은 자산을 매각하여 장기적으로 의지하고 있는 복리를 중단시키지 않고도 단기 유동성 수요를 충족하거나 투자 기회에 대응할 수 있습니다.

디지털 자산과 관련하여 Bordier는 인가받은 스위스 파트너사를 통해 규제된 접근을 제공하므로, 절제된 배분을 보유하고자 하는 가문은 나머지 자산에 적용되는 것과 동일한 안전과 감독 기준 안에서 그렇게 할 수 있습니다.

독립 자산운용사를 위한 전담 서비스는 전담 팀과 안전한 기술 플랫폼을 통해 외부 운용사와 그 고객에게 Bordier의 트레이딩 룸과 리서치 팀, 그리고 더 넓은 전문성에 대한 접근을 제공하여, 본사의 규율을 자신의 자문가를 통해 서비스를 받는 가문에까지 확장합니다.

모듈형 외부 위탁 단일 패밀리 오피스는 패밀리 오피스를 직접 세우지 않고 그 기능을 원하는 가문을 위해 설계되었습니다. 가문은 권한 보유자로서 통제권을 유지하고, Bordier는 그 가문의 여러 수단에 걸쳐 투자 거버넌스와 외부 위탁 최고투자책임자 기능, 다중 수탁 통합, 그리고 수탁과 은행 업무를 조율합니다. 기존의 은행 거래 관계를 바꿀 필요가 없습니다. 이는 서비스의 형태로 나타난 Govern과 Endure 원칙의 가장 분명한 표현으로서, 한 가문이 여러 세대에 걸쳐 필요로 하는 문서화된 의사결정 권한과 감독의 연속성을 제공합니다.

끝으로, 은퇴 및 직역연금 설계는 한 가문에게 자산과 부채, 연금, 상속을 함께 아우르는 포괄적이고 장기적인 시야를 제공하며, 수십 년에 걸친 전망과 세제 효율적인 솔루션을 함께 제시하여 가문의 장기적 그림을 명시적이고 공유된 것으로 만듦으로써 Prepare와 Communicate 원칙을 뒷받침합니다.

이 가운데 두 가지는 본 문서가 제시해 온 실패의 원인에 직접 맞닿아 있습니다. 자산 승계 업무는 방치될 경우 분쟁으로 굳어지는 법적, 세무적 복잡성을 미리 대비하기 위해 존재합니다. 그리고 가문 거버넌스 업무, 곧 헌장과 협의회, 투자정책서, 위원회는 실패의 인적 원인인 부실한 소통과 준비되지 않은 상속인 문제를 승계 이후가 아니라 그 이전에 마주하게 하는 장치입니다. 의사결정 권한이 문서화되어 있고, 자산이 통합되어 눈에 보이며, 대화가 중립적이고 오래 함께해 온 기관의 조력을 받는 가문은, 그것을 무엇이라 부르든 Continuity Compact를 실천하고 있는 가문입니다.

## 전 세계 네트워크

Bordier는 3개 대륙 6개국 12개 사무소에서 가문들에게 서비스를 제공합니다. 스위스에서는 인가받은 은행이 1906년부터 rue de Hollande 16에 거처를 두어 온 제네바를 비롯하여 니옹, 로잔, 베른, 취리히에서 영업합니다. 프랑스에서는 투자운용사가 파리와 브레스트, 렌에서 영업합니다. 영국에서는 그룹이 런던에 존재하고, 아시아에서는 더 넓은 아시아 지역으로 열려 있는 싱가포르의 인가받은 은행을 통해, 아메리카에서는 우루과이 몬테비데오의 자문사와 터크스 케이커스 제도를 통해 존재합니다. 구성원과 자산이 여러 관할 지역에 흩어져 있는 가문에게 이러한 거점망은 국경마다 처음부터 다시 쌓아 올리는 대신 같은 기관, 그리고 그 가문의 구조와 가치에 대한 같은 이해가 함께 이동한다는 뜻입니다.

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  본 페이지는 번역본입니다. 번역본과 영문본 사이에 차이가 있는 경우 영문본이 우선합니다.
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