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# プライベート・アセット・マネジメント

> 機関投資家水準のポートフォリオ運用を、機関投資家向けベンチマークに照らして測定しながら個人のお客様に。Core Holdings の株式選定手法を含みます。

プライベート・アセット・マネジメントは、機関投資家向けの専門性を個人のお客様にお届けするものです。ウェルスマネジメントがお一人おひとりを軸に形づくられるのに対し、このオファリングはベンチマークを基準とします。機関投資家の資金に適用される規律を個人のポートフォリオに適用し、その結果を同じ物差しで測定します。

## 機関投資家水準へのアクセス

通常は政府、自治体、機関投資家のために用意されているものを、個人のお客様にご提供します。

* 大規模な年金基金型の運用
* Actively Managed Certificates（AMC）
* 機関投資家向けマンデート

## より広い資産の選択肢

資産配分は多様かつ機動的であり、株式、国際的な証券取引所に上場する債券、投資信託、クレジット、そして未上場企業、不動産、インフラストラクチャーを含む非上場資産を用います。

## 常にベンチマークに照らして

このオファリングは、語られるのではなく、測定されます。Bordier は、機関投資家向けのベンチマークに並ぶこと、またはこれを上回ることを目指すと表明しており、月次および四半期の報告と、リスクおよび運用実績の概観をもって、それに照らした報告を行います。

## Core Holdings：株式のポートフォリオはどのように構築されるか

Core Holdings は、上場株式を分析するための Bordier 独自の手法であり、当行の哲学が実践において最も明快に表れたものです。その前提は、次のように率直に述べられています。

> 資本の保全こそが、長期の超過収益の源泉です。

この手法は、意図してインデックスに追随しません。Bordier の立場は、絶えず売買を繰り返し、インデックスに沿った資産運用を行うことは過去の手法である、というものです。Core Holdings はその代わりに、プライベート・エクイティの哲学から導かれています。当行は単に証券を購入するのではなく、企業に投資します。その企業は、経済モデル、耐性、キャッシュフローの見通しやすさ、そして景気循環を越えた価値の創造の強さによって、妥当な価格で選定されます。

### 絞り込みの流れ

選定は、意図された四つの段階を経て絞り込まれます。

| 段階 | ユニバース | 何が行われるか |
| - | - | - |
| スクリーニング | **1,100社** | S\&P 500 および STOXX Europe 600 を、定量的な基準でスクリーニングします |
| 適格ユニバース | **200社** | 以下の基準による、セクターを問わないフィルター |
| 詳細な分析 | **120社** | 事業モデルについてのファンダメンタルな分析、そのうえでバリュエーション |
| Core Holdings | **30社から40社** | 最も良い企業を、最も良い価格で |

### スクリーニングが求めるもの

* 平均を上回る、持続可能なオーガニック成長
* 景気循環を通じて十分に黒字を保つフリーキャッシュフロー
* 一貫して資本コストを上回る使用資本利益率
* 投資の安全性のための、抑制されたバランスシートのレバレッジと負債
* キャッシュ創出力、経済的価値の創造、株主資本利益率、低い負債比率

### スクリーニングが除外するもの

事業モデルが陳腐化しつつある兆候を示す企業。Bordier はこれを、将来のフォールン・エンジェル候補と表現しています。環境、社会およびガバナンスのリスク要因に過度にさらされている企業。そして、単一の地域または単一の製品に過度に依存している企業です。

### 残った企業はどのように評価されるか

残った企業は、詳細なファンダメンタル分析にかけられます。最終市場、競争上の位置づけ、市場を動かす要因、そして売上と利益率の長期的な耐性です。そのうえで、セクターを問わず一律に適用される標準化されたディスカウント・キャッシュフロー・モデルによって、各銘柄の適正価値を決定します。

その結果として残るのが、最も魅力的なバリュエーションで長期的な見通しを備えた30社から40社です。この選定は、株価と適正価値の比率に基づいて継続的に見直され、適格ユニバースを更新し、何を加え何を外すべきかを見極めるために、プロセス全体が繰り返されます。構成銘柄はいずれも、それ自体が一つの保有推奨として扱われます。

## ポートフォリオはどのように構築されるか

分散が組み立ての原則であり、その実現方法はポートフォリオの規模によって変わります。規模の小さいポートフォリオでは、集合ビークル、Bordier のファンド、ETF その他のファンドを用い、分散を保ちながらコストを抑えます。ポートフォリオが大きくなるにつれて個別銘柄を段階的に導入し、分散を損なうことなく、より高い個別性を可能にします。

## 関連ページ

* [投資に対する当行の考え方](/ja/solutions/investment-approach)、この背後にある哲学。
* [投資ソリューション](/ja/solutions/investment-solutions)、資産クラスの全体像。

<Note>
  一般的な情報の提供のみを目的としています。投資助言ではなく、勧誘でもなく、申込みの誘引でもありません。過去の実績は将来の実績を示すものではなく、投資の価値は下落することも上昇することもあります。提供の可否、適格性、通貨および最低金額は、法域およびお客様ごとに異なり、本ページには記載していません。ご自身の状況については担当のバンカーにご相談ください。
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<Note>
  本ページは翻訳です。本翻訳と英語版との間に相違がある場合は、英語版が優先します。
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*出典：Bordier & Cie グループ紹介資料 2026年；Bordier Core Holdings Portfolio、プライベート・アセット・マネジメント ブローシュア。*


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