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# Gestione dei rischi

> Come Bordier separa i rischi che la diversificazione può ridurre da quelli che non può, e i tre punti in cui il rischio è controllato nella pratica.

Ogni decisione di investire comporta un rischio, e lo comporta anche la decisione di non investire. La liquidità lasciata in banca sarà probabilmente erosa in termini reali dall'inflazione e dalle imposte. Il quadro di riferimento di Bordier parte quindi dalla distinzione tra i rischi che la diversificazione può ridurre e quelli che non può ridurre.

## I rischi che la diversificazione non può eliminare

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| **Inflazione** | L'inflazione supera il rendimento dell'investimento, per cui un guadagno nominale è una perdita in termini reali |
| **Insufficienza** | Il rendimento è inferiore a quello necessario per raggiungere gli obiettivi del cliente |
| **Mercato** | Perdite causate da fattori che riguardano i mercati nel loro insieme. Detto anche rischio sistematico |
| **Economico e politico** | Interferenze politiche quali guerre, nazionalizzazioni o controlli sui cambi, oppure un evento economico inatteso |
| **Altro** | Eventi naturali, tra cui terremoti, tsunami e pandemie |

## I rischi che la diversificazione può ridurre

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| **Paese** | Un evento interno, per esempio un cambio di governo, muove il mercato locale |
| **Credito** | Un debitore è inadempiente |
| **Valuta** | Una svalutazione riduce il valore dell'investimento nella valuta di riferimento |
| **Tassi di interesse** | Un rialzo provoca la discesa del mercato obbligazionario locale |
| **Liquidità** | Un investimento si rivela difficile da vendere |
| **Gestore** | Il gestore fa peggio del parametro di riferimento |

La diversificazione riduce questi rischi. Non li elimina.

## La volatilità è un indicatore, non l'insieme del problema

La volatilità misura quanto una posizione, una classe di attivi o un portafoglio oscilla di valore. Varia a seconda dello strumento, del periodo osservato e del modo in cui le posizioni sono combinate.

Tollerare le oscillazioni non equivale a poter assorbire una perdita, in particolare una perdita che metta un obiettivo fuori portata o che alteri in modo irreversibile la situazione del cliente.

## Il rischio appartiene al portafoglio, non alla singola posizione

Nessuna posizione è giudicata isolatamente. Ciò che conta è il livello complessivo di rischio del portafoglio. Una piccola posizione in un investimento più rischioso che presenti una correlazione bassa o nulla con il resto può abbassare il rischio dell'intero portafoglio, anche laddove quel portafoglio sia stato costruito per una propensione al rischio contenuta.

## Dove il rischio è controllato nella pratica

* **In fase di selezione.** Il filtro azionario esclude i modelli di business che mostrano segni di obsolescenza, le società eccessivamente esposte a fattori di rischio ambientale, sociale e di governance e le società sovraesposte a una sola regione o a un solo prodotto. Si veda [Gestione di attivi privati](/it/solutions/private-asset-management).
* **Dopo l'operazione.** I prodotti strutturati sono sorvegliati lungo tutta la loro vita e le posizioni in cambi sono soggette a un'analisi di rischio quotidiana.
* **A livello di banca.** Nessuna posizione speculativa nel bilancio e nessuna erogazione di credito diversa da quella garantita dal portafoglio del cliente stesso.

## Da leggere anche

* [Costruzione del portafoglio](/it/investment/portfolio-construction), la meccanica della diversificazione.
* [I nostri principi di investimento](/it/investment/principles), la filosofia entro la quale tutto questo si colloca.
* [Soluzioni di investimento](/it/solutions/investment-solutions), la sorveglianza descritta qui sopra per esteso.

<Note>
  Informazioni di carattere generale. Non si tratta di consulenza in materia di investimenti, né di una sollecitazione o di un'offerta. I requisiti di accesso, i servizi e le condizioni variano a seconda della giurisdizione e del cliente. Si rivolga al Suo banchiere per quanto riguarda la Sua situazione personale.
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<Note>
  Questa pagina è una traduzione. In caso di discrepanza tra questa versione e la versione inglese, prevale la versione inglese.
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*Fonti: la guida Bordier UK al rischio e all'adeguatezza, 11a edizione; presentazione del gruppo Bordier & Cie, inglese, 2026.*


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