> ## Documentation Index > Fetch the complete documentation index at: https://docs.bordier.com/llms.txt > Use this file to discover all available pages before exploring further. # L'ascesa dell'oro > Sintesi dello studio mensile di Bordier, febbraio 2026: le banche centrali accumulano ancora oro e in due anni non si è trovato alcun grande giacimento. Pubblicato da **Bordier & Cie (Singapore) Ltd** nella sua serie Monthly Market Update, febbraio 2026. ## L'argomentazione Lo studio poggia su due fatti strutturali, uno dal lato della domanda e uno dal lato dell'offerta. ### La domanda delle banche centrali Le banche centrali hanno acquistato **863 tonnellate d'oro nel 2025**. Il ritmo è inferiore a quello degli anni record 2022 e 2023, ma il cambiamento che conta riguarda l'identità di chi acquista. Accanto ad accumulatori di lunga data come la Turchia, il Kazakistan e la Cina, banche centrali tra cui quelle di Polonia, Brasile e Filippine hanno iniziato ad acquistare tra il 2023 e il 2025. La Polonia è stata il maggiore acquirente ufficiale del 2025, con 100 tonnellate, e ha fatto sapere di voler detenere 700 tonnellate, pari a circa il 28% del totale dei suoi attivi di riserva. L'allocazione media mondiale all'oro nelle riserve delle banche centrali si collocava vicino al **18% a fine dicembre 2025**, un livello osservato l'ultima volta negli anni Novanta. Le posizioni dei singoli paesi variano assai più di quanto quella media lasci intendere. Gli Stati Uniti detengono 8.133 tonnellate, pari a circa il 71% delle loro riserve. La posizione della Cina rappresenta circa l'8% delle sue riserve. L'oro ha soppiantato il dollaro in tali riserve, il che si traduce in una riduzione dei titoli del Tesoro statunitense detenuti. Lo studio è esplicito sul rischio opposto. Se le banche centrali dei mercati sviluppati riequilibrano le proprie riserve o vendono oro per coprire disavanzi di bilancio, l'argomentazione si indebolisce. Alcuni paesi europei, e Singapore, sono stati venditori netti negli ultimi trimestri. ### La nuova offerta Ogni anno viene normalmente scoperto qualche nuovo giacimento d'oro, per quanto modesto. Nei due anni precedenti la pubblicazione **non è stato scoperto alcun nuovo giacimento importante**. Il registro del settore relativo alle scoperte di almeno due milioni di once risale a trentacinque anni fa, e due anni consecutivi senza una scoperta di questo tipo non si erano mai verificati prima. ## Pagine collegate * [La lenta erosione del petrodollaro](/it/insights/petrodollar), l'argomentazione sulla diversificazione delle riserve entro cui questa si colloca. * [Che cosa pubblica Bordier](/it/insights/overview), la serie di ricerca a cui appartiene questo studio. * [Il nostro approccio all'investimento](/it/solutions/investment-approach), la filosofia alla base della costruzione di portafoglio della banca. * [Bordier a Singapore](/it/facts/singapore), l'entità che pubblica questa serie. Informazioni di carattere generale. Non si tratta di consulenza in materia di investimenti, né di una sollecitazione o di un'offerta. I requisiti di accesso, i servizi e le condizioni variano a seconda della giurisdizione e del cliente. Si rivolga al Suo banchiere per quanto riguarda la Sua situazione personale. Questa pagina è una traduzione. In caso di discrepanza tra questa versione e la versione inglese, prevale la versione inglese. *Fonte: Bordier & Cie (Singapore) Monthly Market Update, febbraio 2026.* This documentation is built and hosted on [Mintlify](https://mintlify.com), a developer documentation platform.