> ## Documentation Index
> Fetch the complete documentation index at: https://docs.bordier.com/llms.txt
> Use this file to discover all available pages before exploring further.

# صعود الذهب

> ملخص لرؤية Bordier الشهرية الصادرة في فبراير 2026: المصارف المركزية ما زالت تراكم الذهب، ولم يُكتشف أي منجم كبير جديد منذ عامين.

نشرتها **Bordier & Cie (Singapore) Ltd** ضمن سلسلة Monthly Market Update، فبراير 2026.

## الحجة

تقوم هذه الورقة على حقيقتين بنيويتين، إحداهما في جانب الطلب والأخرى في جانب العرض.

### طلب المصارف المركزية

اشترت المصارف المركزية **863 طناً من الذهب في عام 2025**. والوتيرة دون ذروة عامي 2022 و2023، غير أن التغيّر ذا الأثر يكمن في هوية المشتري. فإلى جانب المراكمين التقليديين مثل تركيا وكازاخستان والصين، بدأت مصارف مركزية من بينها بولندا والبرازيل والفلبين الشراء بين عامي 2023 و2025. وكانت بولندا أكبر مشترٍ رسمي منفرد في عام 2025، إذ اقتنت 100 طن، وأبدت رغبة في بلوغ حيازة قدرها 700 طن، أي نحو 28 في المائة من إجمالي أصولها الاحتياطية.

وبلغ المتوسط العالمي لتخصيص الذهب ضمن احتياطيات المصارف المركزية قرابة **18 في المائة في نهاية ديسمبر 2025**، وهو مستوى لم يُشهد منذ تسعينيات القرن الماضي. غير أن الحيازات الفردية تتفاوت تفاوتاً أكبر بكثير مما يوحي به ذلك المتوسط. فالولايات المتحدة تحوز 8,133 طناً، أي ما يقارب 71 في المائة من احتياطياتها. وحيازة الصين تبلغ نحو 8 في المائة من احتياطياتها. وقد أزاح الذهب الدولار من تلك الاحتياطيات، وهو ما يظهر في صورة انخفاض في حيازات سندات الخزانة الأمريكية.

وتصرّح الورقة بالمخاطرة القائمة في الجانب المقابل. فإذا أعادت المصارف المركزية في الأسواق المتقدمة موازنة حيازاتها أو باعت الذهب لتغطية عجز في الموازنات، ضعفت الحجة. وقد كانت بعض الدول الأوروبية، وسنغافورة، بائعة صافية في الأرباع الأخيرة.

### العرض الجديد

جرت العادة أن يُكتشف كل عام منجم ذهب جديد، مهما صغر. وفي العامين السابقين لتاريخ النشر، **لم يُكتشف أي منجم كبير جديد**. وسجل الصناعة في الاكتشافات التي لا تقل عن مليوني أونصة يمتد خمسة وثلاثين عاماً إلى الوراء، ولم يسبق أن مرّ عامان متتاليان من دون اكتشاف واحد.

## اقرأ أيضاً

* [التآكل البطيء للبترودولار](/ar/insights/petrodollar)، حجة تنويع الاحتياطيات التي تندرج هذه الورقة ضمنها.
* [ما الذي تنشره Bordier](/ar/insights/overview)، السلسلة البحثية التي تنتمي إليها هذه الورقة.
* [نهجنا في الاستثمار](/ar/solutions/investment-approach)، الفلسفة القائمة خلف بناء المصرف لمحافظه.
* [Bordier في سنغافورة](/ar/facts/singapore)، الكيان الذي ينشر هذه السلسلة.

<Note>
  معلومات عامة فحسب. ليست مشورة استثمارية، وليست دعوة للتعامل ولا عرضاً. وتختلف الأهلية والخدمات والأحكام باختلاف الولاية القضائية وباختلاف العميل. تحدّث إلى مصرفيك بشأن ظروفك الشخصية.
</Note>

<Note>
  هذه الصفحة ترجمة. في حال وجود أي اختلاف بين هذه النسخة والنسخة الإنجليزية، تكون النسخة الإنجليزية هي المعتمدة.
</Note>

*المصدر: Monthly Market Update الصادرة عن Bordier & Cie (Singapore)، فبراير 2026.*


This documentation is built and hosted on [Mintlify](https://mintlify.com), a developer documentation platform.